Na torze wyścigowym pełnym inteligentnych pieniędzy ciężko jest biegać szybciej i mądrzej niż ktokolwiek inny, ponieważ dobry lit jest drogi i kosztowny w opracowaniu, a ponadto zawsze był polem silnych graczy.
W ubiegłym roku zijin Mining, jedna z wiodących chińskich firm wydobywczych, wyruszyła w morze i wygrała projekt Tres Quebradas Salar (3 kw.) ze słonym jeziorem litowym w prowincji Catamarca w północno-zachodniej Argentynie za 5 miliardów dolarów.
Wkrótce stało się jasne, że wyrzucone 5 miliardów dolarów to tylko prawa do wydobycia, a miliardy dolarów wydatków kapitałowych wciąż czekają na spłatę przez Zijina w celu dokończenia wydobycia i rafinacji.Dziesiątki miliardów dolarów z kopalni zainwestowane w zapełnienie tylko jednej kopalni sprawiły, że wielu kapitał zewnętrzny się wycofał.
Tak naprawdę, jeśli uporządkujemy wszystkie spółki giełdowe posiadające kopalnie litu według wartości rynkowej i rezerw, otrzymamy niemal oszukańczy wzór: im mniejsze rezerwy węglanu litu, tym wyższa względna wartość rynkowa spółki.
Logika tej formuły nie jest trudna do obliczenia: doskonała zdolność finansowa spółki notowanej na giełdzie A w połączeniu z modelem biznesowym polegającym na rozwoju zasobów litu przy ultrawysokich marżach zysku (okres zwrotu nie dłuższy niż dwa lata) sprawia, że rynek jest bardziej skłonny do dawania wyższych wycen spółkom o stosunkowo niskich zasobach.Wysoka wycena wspiera finansowanie przejęcia kopalń litu.Wyższa stopa zwrotu, jaką przynosi akwizycja, wyższa wycena projektu z wysoką stopą zwrotu, wyższa wycena przemawia za przejęciem większej liczby kopalń litu, tworząc tutaj dodatni cykl.Narodził się efekt koła zamachowego: zrodził także takie super byki, jak Jiang Te Motor i Tibet Everest.
Dlatego weź kopalnię litu, kompletne wydobycie może przynieść wycenę z dnia na dzień, wzrost wartości rynkowej o dziesiątki miliardów nie stanowi problemu.Aby policzyć rezerwy ogłaszane przez spółki giełdowe, każde dziesięć tysięcy ton rezerw węglanu litu ma około 500 milionów wartości rynkowej, więc widzieliśmy w ciągu ostatniego roku, kiedy milion ton dużej kopalni litu w ręku może pomóc wartość rynkowa firmy od razu gwałtownie wzrosła.Ale jak wszyscy zrozumieją tę ogromną dźwignię finansową, prawie każdy napotka problem: dobra cena litu nie jest tania, wszyscy się gapią, gdzie możemy znaleźć cenę zasobów niskiej jakości?Odpowiedź nie jest trudna do znalezienia:
Kiedy Twój przeciwnik jest na skraju bankructwa.
Im bardziej niebezpieczne, tym piękniejsze
Tworząc Organizację Narodów Zjednoczonych pod koniec II wojny światowej brytyjski premier Winston Churchill powiedział: „Nigdy nie marnuj dobrego kryzysu”.(Nigdy nie marnuj dobrego kryzysu.)
Na dzisiejszych niepewnych rynkach kapitałowych jest to tym bardziej filozoficzne: tylko wtedy, gdy kontrahent znajduje się w tak trudnej sytuacji, że musi dokonać zakupu, transakcja będzie tańsza niż kiedykolwiek wcześniej.Mamy jednak gorącą nadzieję, że gdy nadarzy się okazja, to my zostaniemy pokonani przez mocnego przeciwnika, a nie odwrotnie.
Dlatego nie jest tak zaskakujące, że grupa guicheng Mining, główny akcjonariusz Guicheng Mining, wkroczyła, gdy była gwiazda akcji A, Zhonghe posiadająca kopalnię litu, znalazła się na skraju bankructwa i likwidacji: 25 lutego 2022 r. spółka Zhonghe Co. ,Sp. z o.o.(zwana dalej „Zhonghe”), która została zawieszona na dwa lata na rynku akcji A przed Zarządem New Third, ogłosiła, że jej spółka Jinxin Mining Co., Ltd.planuje wprowadzenie inwestora Guicheng Group, aby chronić podstawowe aktywa Zhonghe związane z litem przed aukcją poprzez połączenie podwyższenia kapitału i zaciągnięcia pożyczki.I pomóż wydobyciu Jinxin przywrócić zdolność produkcyjną i operacyjną.
Dane pokazują, że Jinxin Mining to jedno z największych złóż spodumenu w Chinach i jedno z rzadkich w Chinach zasobów litu wysokiej jakości na dużą skalę.
Markang Jinxin Mining Co., Ltd., ważna spółka zależna Zhonghe Co., Ltd., popadła w trudności biznesowe i kryzys finansowy i nie jest w stanie spłacić własnych długów.Grupa Guicheng uniknęła ryzyka sądowej aukcji praw do wydobycia, praw do poszukiwań, maszyn i sprzętu oraz innych kluczowych aktywów posiadanych przez Jinxin Mining, udzielając pomocy.
Zgodnie z planem podwyższenia kapitału, zgodnie ze sprawozdaniem z wyceny wydanym przez niezależną agencję oceny aktywów, inwestorzy przeprowadzą podwyższenie kapitału zgodnie z wyceną kapitału własnego Jinxin Mining przed inwestycją na kwotę 429 milionów juanów.Po zakończeniu podwyższenia kapitału Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan posiadający 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. nadal są największymi udziałowcami spółki, posiadającymi 50%.Ponadto znajdująca się na skraju bankructwa spółka Zhonghe podpisała również umowę o strategicznej współpracy z Grupą Guocheng: w ramach umowy Grupa Guocheng wpłaci Zhonghe depozyt w wysokości 200 mln RMB w celu wzięcia udziału w upadłości i reorganizacji Zhonghe.W porozumieniu pozostawiono także znaczące słowo: przywrócenie zrównoważonego rozwoju akcji Zhonghe, jak najszybsze samodzielne wystąpienie o ponowne notowanie lub połączenie przez inne spółki notowane na giełdzie, zabezpieczenie interesów wierzycieli i akcjonariuszy mniejszościowych.
Jak wynika z połączenia obu umów, Grupa Guicheng nabyła 50% kontrolnego kapitału spółki Jinxin Mining, która posiada całkowite rezerwy prawie 3 milionów ton węglanu litu, po prostu inwestując 428,8 miliona juanów.W międzyczasie, promując restrukturyzację harmonii publicznej, podejmuje również inicjatywę dokończenia w przyszłości notowania Jinxin Mining na giełdzie.W formule oszukiwania litu 3 miliony ton Jinxin Mining, nawet według 200 milionów na milion ton rezerw w przeliczeniu wartości rynkowej, to wartość rynkowa ponad 60 miliardów gigantów, jeśli wszystko pójdzie dobrze, wycena grupy miejskiej na momencie zastrzyku kapitału, nastąpił oszałamiający zwrot.
W protokole spotkania kadry Guicheng Group w 2022 r. radość wywołana podwyższeniem kapitału w Jinxin Mining wyrażona jest słowami: „To ważne działanie operacyjne ma kamienie milowe na drodze do osiągnięcia wysokiej jakości rozwoju grupy”.
02 Im piękniejsze, tym bardziej smutne
Oczywiście tanie aktywa są tanie nie bez powodu: jeśli otworzysz ogłoszenie publiczne o Zhonghe, nowa tablica ogłoszeń Trzeciej Rady Zhonghe będzie pełna słów takich jak zajęcie, pozew i wyrok. Nie wygląda to na spółkę wydobywającą lit, która może ukryć swoją wartość rynkową wynoszącą 100 miliardów juanów.W porównaniu z nową gwiazdą energii Zhonghe kilka lat temu, Zhonghe z sukcesem przekształcił się z przemysłu tekstylnego w kierunku wydobycia litu i przejął kontrolę nad Jinxin Mining.Jednak wraz z upadkiem przemysłu tekstylnego przepływ kapitału do Zhonghe nagle ustał, a Jinxin Mining musiało wydać dużo kapitału na wczesnym etapie wydobycia.
W tej chwili Zhonghe stoi przed dylematem: zlikwidowane aktywa mogą się zabezpieczyć, ale wycena niewykorzystanych kopalń litu jest ograniczona;Pochodzący z Fujian Xu Jiancheng zdecydował się zwiększyć dno gazu, co bezpośrednio doprowadziło do upadku i tak już chwiejącego się Zhonghe.
Dwa lata temu nie udało się opublikować sprawozdania finansowego Zhonghe, a w ostatnim sprawozdaniu zadłużenie Zhonghe wynosi blisko 2,8 miliarda juanów i od dawna jest niewypłacalne.Zhonghe, który od dawna jest zadłużony, jest teraz całkowicie sparaliżowany:
Xu Jiancheng, szef firmy, był ścigany i więziony przez prokuratorów dangba z powodu sporu kontraktowego dotyczącego przeniesienia praw do wydobycia jinxin.
W Jinxin Mining Co., LTD., zlokalizowanej na obszarze zamieszkałym przez Tybetańczyków, wielu miejscowych ludzi pożyczyło pieniądze na zakup ciężarówek do transportu, aby móc uczestniczyć w rozwoju górnictwa, a teraz także są poważnie zadłużeni.
Nawet u kilku wierzycieli wybierają: w 2018 r., aby zachować wymienione w wykazie miasto, a nie wycofać się, rozwiązuje transfer zaufania praw wierzyciela do societe generale w górnictwie, duzi akcjonariusze górnictwa przemysłowego zainwestowali 600 milionów w promowanie rozwoju górnictwa jinxin, ale broń z największego litu w Azji, żelazna miska ryżowa, a w przypadku lidera bez lidera, zawsze nie można zrealizować wykończenia, rozwój wydobycia jinxin wciąż jest wstrzymany.
Jak na ironię, wraz z szybkim rozwojem nowego rynku energii, cena węglanu litu wzrosła.Niektórzy tak obliczyli: przy obecnej cenie Jinxin Mining jest w stanie spłacić wszystkie swoje długi w ciągu dwóch lat, ale w tej chwili zhonghe nie może dostać ani grosza.Tak naprawdę, gdyby nie tania inwestycja grupy Guocheng i pomoc Białego Rycerza, Zhonghe byłby na etapie aukcji domu.
Im większy kryzys, tym większe podekscytowanie
Aby być uczciwym, dla Guicheng Group inwestycja w Jinxin Mining to dopiero początek, wesele jest zawsze najszczęśliwsze: przejęcie zobowiązań wynikających z arbitrażu księgowego, dokonanie nakładów kapitałowych w celu realizacji rozwoju kopalni, uporządkowanie sporów i sporów, jawnych i niewidocznych pojednanie z dostawcami i klientami, uzyskanie oceny wpływu aktualizacji na środowisko, ostatecznie promowanie różnych aspektów prowadzenia nieskazitelnej działalności w zakresie litu, pełna ich lista jest prawdziwym sprawdzianem umiejętności białego rycerza grupy miejskiej, naprawdę dużym testem.
W rzeczywistości niepowodzenie firm Xingye Mining i Zhongrong Trust w ochronie jego skorupy pokazało, że w tej historii kryje się więcej, niż mogłoby się wydawać.
Inwestorzy wydają się jednak bardziej zainteresowani zdolnością Guicheng do restrukturyzacji, biorąc pod uwagę jego historię zaangażowania w restrukturyzacje.W ciągu ostatnich czterech lat Guicheng oferował przejęcie spółki Jianxin Mining, która zbankrutowała i wygrała notowanie.W ramach nowej restrukturyzacji konstrukcji Grupa Guocheng pomyślnie zakończyła restrukturyzację swojej kopalni wysokiej jakości molibdenu, China and Western Mining, która ma zostać wtłoczona do notowanej na giełdzie spółki;Wraz z rozwojem epidemii w 2020 roku, Guicheng Group wyciągnęła pomocną dłoń do Yupang Mining, największej kopalni srebra w Azji, w najgorszym momencie i przejęła pakiet kontrolny największej kopalni srebra po bardzo niskiej cenie.Dzięki swojej dotychczasowej działalności Guocheng Mining dobrze uczestniczy w restrukturyzacji upadłości, ale ma także dużą siłę finansową.
Pomimo długiej drogi przed sobą akcjonariusze mniejszościowi mogą być pewni, że Guicheng może powtórzyć swoją magię w zadłużonej kopalni litu Jinxin, która jest jedną z niewielu oznak wzrostu dla Zhonghe.
Nie marnuj kryzysu, ważne, że nie jesteś kryzysem
Historia oczywiście płata dużą figle na akcjach Zhonghe.Z fabryk tekstylnych przerobiono lit na wszystkie akcje i wyraźnie odgadnąć początek, a nie koniec: w kierunku nowej transformacji energetycznej jest niewątpliwie słuszna, ale transformacja ogromnej luki w obrocie kapitałowym, wczesny etap barier górniczego giganta i koszt czasu funduszy, wiele zagrożeń prawnych w procesie handlu, wszystko to jest najważniejszym czynnikiem prowadzącym do kryzysu płynności i ostatecznie do niego.
Jak na ironię, kopalnia litu, która miała być ogromnym źródłem przepływów pieniężnych i możliwości zatrudnienia, ostatecznie doprowadziła do upadku Zhonghe, pozostawiając Zhonghe Mireda w licznych kryzysach, w tym w długach i procesach sądowych.Dostawcy, dealerzy, samorządy lokalne i obywatele zostali wciągnięci w ostateczny wir.
I spójrzmy z perspektywy grupy miast, zaledwie cztery lata temu nowe napływające wydobycie i suma jego aktywów może już ocenić przyszłą wycenę w miliardach dolarów, wszystko to opiera się na każdym punkcie handlowym, czyli wyczerpaniu się płynności kontrahenta w moment: umowa, jinxin doskonała interpretacja tego cytatu „nie marnuj kryzysu”.Być może w dzisiejszej rozterce na rynku kapitałowym jako inwestorzy powinniśmy zrozumieć znaczenie tego zdania.
Musimy jednak zrozumieć, że założeniem, aby nie „marnować” kryzysu nie jest pozwolenie sobie na stanie się kryzysem samym w sobie.
-- W miarę ciągłego wzrostu wartości aktywów litowych każda linia K wydaje się oznaczać ostrą krawędź sierpa.
Czas publikacji: 31 marca 2022 r